场外业务数据反常！收益互换新增规模降一成vs场外期权增长，场外期权集中度强势反弹一成，这是何故？

怡然演变鸭子 2022-09-20 17:24:23  52359

分类专栏：资讯

文 | 财联社高艳云

近日，中证协发布最新一期场外业务开展报告，对比之下，多项数据呈现异常。

场外衍生品方面，场外期权与收益互换新增规模呈相反走势。2021年4月，证券公司场外期权业务新增初始名义本金环比增长0.91%，收益互换业务新增初始名义本金环比减9.79%。此外，证券公司本期收益凭证新增发行规模环比减少2.60%，至850.79亿元。

证券公司场外业务集中度反弹明显，尤其是在场外期权方面。本期场外期权业务新增规模集中度环比提升9.32个百分点，至75.78%；本期收益互换业务新增规模环比提升0.26个百分点，至89.34%。

收益互换新增规模骤降一成

中证协发布2021年第5期场外业务开展情况报告显示，2021年4月，本期证券公司场外金融衍生品业务新增初始名义本金6182.65亿元，较上期减少300.72亿元，环比减少4.64%；截至本期末，未了结初始名义本金为1.43万亿元，较上期增长305.60亿元，环比增长2.18%。

场外期权业务新增初始名义本金3147.88亿元，较上期增长28.53亿元，环比增长0.91%；截至本期末，未了结初始名义本金7840.22亿元，较上期减少277.38亿元，环比减少3.42%。

收益互换业务新增初始名义本金3034.77亿元，较上期减329.25亿元，环比减9.79%；截至本期末，未了结初始名义本金6458.44元，较上期增长582.98亿元，环比增长9.92%。其中，融资类收益互换新增为零，未了结名义本金0.01亿元，较上期减少0.36亿元。

场外期权集中度触底反弹提升10个百分点

从业务集中度来看，本期收益互换业务新增规模排名前五的证券公司新增初始名义本金共2711.33亿元，占本期收益互换业务新增总量的89.34%，环比提升0.26个百分点；本期场外期权业务新增规模排名前五的证券公司新增初始名义本金为2385.47亿元，占本期场外期权业务新增总量的75.78%，环比提升9.32个百分点。

从业务开展场所来看，在本期新增的6,182.65亿元初始名义本金中，在柜台开展的规模为6,076.95亿元，占比98.29%，通过报价系统开展的规模为105.70亿元，占比1.71%。

截至本期末，未了结初始名义本金合计1.43万亿，其中，场外期权7840.62亿元，收益互换6458.44亿元。存续的场外期权标的以股指类（51.57%）、商品类（19.48%）为主；收益互换以其他类（55.86%）、个股类（21.03%）为主。存续名义本金规模较大的前五家证券公司在收益互换、场外期权中的全行业占比分别为80.58%、69.86%，在整个场外衍生品业务中占到69.44%。

从证券公司场外衍生品合约的交易对手情况入手分析，商业银行、私募基金、其他机构是场外衍生品市场的主要买方机构。以名义金额计，在本期新增互换交易中，私募基金、其他机构占比较高，分别为44.91%、36.59%；在本期新增期权交易中，商业银行、证券公司及其子公司占比较高，分别为65.67%、14.20%。

收益互换合约的标的构成，主要分为A股个股，以中证500、沪深300、上证50为主的股指，以港股、美股、境外期现货为代表的境外标的。从组成结构来看，A股个股以名义本金为维度进行统计，占比为36.48%；A股股指以名义本金为维度进行统计，占比为4.26%；境外标的以名义本金为维度进行统计，占比为39.48%。

期权合约的标的构成，主要分为以中证500、沪深300、上证50为主的股指，A股个股，黄金期现货，以及部分境外标的。从组成结构来看，A股股指期权以名义本金为维度进行统计，占比为67.81%；A股个股期权以名义本金为维度进行统计，占比为2.61%；黄金相关期权以名义本金为维度进行统计，占比为10.68%。

收益凭证规模下滑

此外，不止收益互换规模下降，本期收益凭证也有小幅下降。

2021年4月，本期收益凭证新增发行3,609支，规模850.79亿元，较上期减少22.67亿元，环比减少2.60%。存续规模4,251.25亿元，较上期增长135.14亿元，环比增长3.28%。

在发行场所方面，报价系统发行收益凭证856支，发行规模269.96亿元，占比31.73%；柜台市场发行收益凭证2753支，发行规模580.83亿元，占比68.27%。在兑付方面，本期兑付本金715.66亿元，是发行规模的84.12%。