望变电气首发上会，两版招股书财务数据对不上

麥記最後一夜 2022-09-20 14:16:53  52010

分类专栏：资讯

2月10日，重庆望变电气（集团）股份有限公司（以下简称“望变电气”）首发上会，拟登陆沪市主板，保荐人为中信证券。

不过，翻看望变电气的报表，可以发现其存在应收账款逐年增加等问题，其产品也多次因质量问题被客户暂停中标资格。甚至在2021年7月1日和2022年1月18日披露的两版招股书中，同期财务数据不一致。

募资用途：主要投入“智能“项目

望变电气前身为长寿金凤电器制造厂，成立于1994年8月。公司注册资本24987.5555万元，主营业务为输配电及控制设备和取向硅钢的研发、生产与销售。

从股权结构来看，望变电气实控人为一家四口，即父亲杨泽民、母亲秦惠兰、儿子杨耀、女儿杨秦，四人合计持有公司51.54%的股份。

2022年版招股书显示，望变电气拟在上交所主板公开发行不超过8329.19万股，公开发行股票的总量占公司发行后总股本的比例不低于25%，拟募集资金8.55亿元，其中3.90亿元拟用于“智能成套电气设备产业基地建设项目”、7330.59万元用于“110kV及以下节能型变压器智能化工厂技改项目”、1.28亿元用于“低铁损高磁感硅钢铁心智能制造项目”、6250.00万元用于“研发中心及信息化建设项目”、2亿元用于“补充流动资金”。

营收净利：两版招股书数据对不上

在2022年版招股书中，望变电气2018年-2020年及2021年1-6月营业收入分别为89389.17万元、110751.58万元、129687.92万元和88174.61万元；净利润分别为5306.54万元、10944.40万元、14234.63万元。

值得注意的是，该数据与公司在2021年7月1日发布的招股书有出入，不一致的地方为2018年-2020年的营收和净利。

2021年版招股书中2018年-2020年的营业收入分别为89252.67万元、110751.58万元、129761.69万元，净利润分别为5290.57万元、10943.26万元、14350.02万元。

其中，同期营业收入2022年版与2021年版相差136.5万元、0万元、-73.77万元；净利润相差15.97万元、1.14万元、115.39万元。

两个不同版本的财务数据，望变电气的营收真实性让人看不懂。

应收账款：连续4年上升

报告期内望变电气的应收账款也呈上升趋势。

2018年末-2020年末及2021年6月末，公司应收账款净额分别为 3.85亿元、4.38亿元、4.95亿元、6.14亿元，占同期末流动资产的比例分别为49.93%、52.93%、43.20%和 51.03%。

对此，望变电气称，报告期各期末，公司应收账款余额和净额逐年上升。一方面，主要系公司业务规模快速扩张，营业收入大幅增加所致。应收账款增幅低于营业收入增幅的主要原因系公司取向硅钢产品销售份额占比进一步提升，同时公司在拓展销售的同时不断加强回款管理，应收账款回款情况良好。

产品质量：问题不断被停标

望变电气的前五大客户依次为国家电网、沈阳方塘钢材销售有限公司及其关联方、佛山市望重贸易有限公司、成都市格林维贸易有限公司、湖南海威斯物资有限公司。

望变电气的输配电及控制设备产品以直销模式为主，主要通过参与招投标、竞争性谈判等方式独立获取订单。

但据证券市场红周刊报道，望变电气的主营产品有多次因产品质量问题被客户暂停了中标资格。

其中，2018年8月份被国网四川省电力公司处以暂停中标资格4个月，受限产品类型为10kV配电变压器；2020年8月，其10kV及以下变电成套设备被国网湖南省电力有限公司处以暂停中标资格12个月；2020年11月，其10(20)kV配电变压器又被国网新疆电力有限公司处以“暂停中标资格12个月。

对于产品质量问题的重要性，望变电气在招股书中表示，如果公司未来生产工艺及产品质量控制出现纰漏，因产品质量不合格或出现质量缺陷而导致电网故障或客户设备损坏，将会影响公司在市场中的影响力和竞争力，对公司的品牌和业务拓展带来不利影响。

辅导期间被中银证券低价转让

望变电气曾于2015年7月30日在新三板挂牌，2018年7月进行上市辅导备案登记，拟登陆沪市主板。

上市辅导期间，望变电气终止了新三板挂牌。对此，有部分股东提出异议，望变电气实控人杨泽民于2019年7月至8月分别与11名异议股东签署了《股份转让协议》。

值得注意的是，中银证券的每股转让价格为11名异议股东中最低，转让96.12万股的价格为269.14万元，每股价格为2.8元。低于每股转让平均值约1.1元。而转让单价最高的股东龙艳，其转让股份的每股价格更是高达5元，比中银证券多出78.57%。

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