IoT 风口吹不走，涂鸦的“傲慢与偏见”

1991年，美国麻省理工学院（MIT）的KevinAsh-ton教授首次提出物联网（Internet of Things，IoT）的概念，可简单解释为“物物相连的互联网”。 随后，1995年比尔·盖茨在《未来之路》一书中也曾提及，其概念从提出到确定和发展，覆盖范围和涉及的信息感知技术在不断拓展。 现如今，互联网产业正迈向“万物互联”的新时代，网络通信在传输速率、带宽容量等方面的技术革新为海量设备的联网奠定基础，加之设备的连接成本降低，数量将进一步增加。 根据IoTAnalytics的数据显示，2020年全球物联网连接数超过113亿，首次超过非物联网连接数，预估2021年至2025年的复合年增长率为21.8%。 根据GSMA的数据显示，2020年全球物联网市场规模为2480亿美元，到2024年将超过1万亿美元，2020-2025年复合年增长率为44.6%。 面对如此惊人规模的市场，IoT这场盛宴自然吸引了众多企业纷纷参加。这其中，不得不提这样一家毁誉参半的IoT平台——涂鸦智能。 让市场叫好的是，涂鸦只用了7年时间，便以“TUYA”为证券代码在纽交所挂牌上市，成为“全球IoT云第一股”，市值约132亿美元。 非议也与此有关，2021年3月IPO后，涂鸦股价一路下行，维持在2美元/股左右，相比刚上市时跌去近九成。 2022年7月5日，涂鸦智能以双重主要上市的方式登陆港交所。上市当天，《雷锋网》上贴出一篇万字长文引起业内热议，对此涂鸦也在其官网上展示发送的律师函，称其歪曲捏造、毫无根据、恶意攻击。 且抛开这篇文章中的分析不谈，单从涂鸦的股价表现来看，就使书写者立于不败之地。当然，股价有一定的市场波动性，探讨企业兴衰，仍需回归到公司整个业务体系的底层逻辑上去。 踩中风口的起家史 所有的偶然事件背后，都有一定的必然性。 “一个公司的基因早在它最初的18个月就被决定了。此后公司不可能再有什么大的改变，如果DNA是对的，它就是一块金子；如果不对，那基本就玩完了。”红杉资本主席迈克尔·莫里茨表述过该观点。 企业的品牌基因更多来自于创始人本身，因此不妨探究一下涂鸦智能创始人兼CEO王学集。 实际上在首次上市之前，关于王学集的创业经历，就已被当作涂鸦的金字招牌，给市场讲述了最受欢迎的连续创业者终获成功的故事。 简单来说，这位来自浙江温州的80后，在大学期间与朋友陈燎罕、林耀纳等共同成立了PHPWind。2008年，阿里巴巴以5000万人民币的价格收购了这家公司。 王学集也因此加入阿里系，成为阿里云的第一任负责人，陈燎罕则担任运营总监，几人继续共事了数年。 而经过在阿里的锻炼之后，正值国内物联网一片蓝海，创业之心未熄的王学集和陈燎罕、林耀纳先后离职，并在2014年成立了涂鸦智能，开启二次创业。 当一个故事听得多了，就容易形成刻板印象，即容易忽略真正的底色。回到PHPWind上，其自诞生以来一直定位于建站软件开发及增值服务提供，致力于为站长提供简便、有效、可持续的建站方案。 彼时，市面上还有Discuz!平台，两者被视为国内两个著名的PHP论坛系统，颇有一番“既生瑜，何生亮”的味道。二者的命运也相仿，PHPWind被阿里收购后，Discuz!所属的康盛公司被腾讯拿下。 而探究PHPWind能够崛起的缘由，与互联网风口有莫大关系。彼时，随着互联网及信息化产业的深入发展，创业成本变得低廉，开始涌现出很多人通过互联网进行创业。 PHPWind的业务方向，就是为这些普通的创业者提供免费的互联网建站软件，让创业门槛大大降低。这样的创业基因自然被复用到了涂鸦智能的破题方法上。 《雷锋网》将涂鸦智能的战术总结为“四件套”，即给家居电器小老板们，一提供高性价比的模组、二让客户的硬件能通过WiFi连上亚马逊Echo、三协助客户把货卖到海外、四给予海底捞式的服务。 通俗点说，涂鸦崛起的关键在于抓住了供需两端的锚点，一边在找白牌企业卖模组，一边在海外找客户和需求，通过提供标准化和模块化的软硬件，帮助商家解决了产品物联网化的需求。 对于海量的硬件工厂和亚马逊中小卖家们而言，一个足够傻瓜、足够标准化、足够低价，并且解决销量诉求的平台，自然会受到欢迎。凭借和PHPWind相似的路数，涂鸦成功在物联网领域立足。 回过头看，涂鸦智能的崛起，同样客观受益于国外物联网市场的成熟程度。《IoT信号微软年度报告》将物联网项目的进展可分为四个阶段：学习、试验/概念验证、购买和使用。 就使用阶段的项目百分比而言，2021年，美国为27%处于领先地位。在进入使用阶段的时间上，美国和西班牙需要11个月的时间。而亚太地区落后，日本需要12个月，中国和澳大利亚都需要16个月。 从这个角度来看，这也是涂鸦尽管身处中概股回归潮中，依旧选择在美上市的原因。 基本面出现裂痕 在美上市前夕，涂鸦智能CFO刘尧在一次采访中表示，“我们是一个云厂商，在美股市场上有一大批成熟的、专注于投资科技类云企业的投资人，他们对云企业理解比较深刻。” 彼时，高瓴、老虎、腾讯等一众国际顶级投资机构作为基石投资人合计认购5亿美元，比重占到IPO募资总额的50%。而涂鸦智能如今的股价表现，直接在二级市场被深度套牢。 这是否间接说明滑铁卢背后，是企业的基本面发生了变化？以2022年一季度的财务业务为观察节点可以发现，至今为止，涂鸦依旧面临亏损难题。 数据显示，2019至2021年，公司三年来的净亏损额分别为7048万美元、6691万美元、和1.75亿美元。今年一季度Non-GAAP下，涂鸦智能净亏损3730万美元，较去年同期扩大1350万美元。 不仅如此，可以发现涂鸦智能还面临收入增速下滑的问题。 根据财报显示，2021年3月上市以来，涂鸦营收的同比增速从2021年二季度的118%，降到三、四季度的44.9%和19%；2022年Q1营收为5532.4万美元，同比降低2.7%，首次出现营收负增长。 具体到业务上，营收下滑主要与主营业务物联网PaaS业务的表现有关。 这里需要补充的是，目前涂鸦的核心业务主要分三块：IoT PaaS（模块平台），2021年占收入的86.5%；智能设备分销，占2021年收入的6.2%；SaaS 和其他业务项目，占2021年收入的7.3%。 上文所提到的销售模组的生意，就是如今的PaaS业务。财报显示，一季度，PaaS业务收入为4180万美元，占营收的75.55%，营收同比下降16.1%。深究PaaS业务承压的原因，与多种因素有关。 其中最核心的是与涂鸦智能面向的中小客户群有较大关系。现如今，当市场教育阶段逐渐度过，提高产品质量是唯一选择。 对于以中小客户起家的涂鸦而言，做大客户要克服已有的业务惯性。而大企业又大多希望开发自有模组，而不是采用别人的模组，这将使涂鸦陷入两难的境地。 根据一季度财报显示，IoTPaaS客户为2600家，同比增长21%。进一步来看，IoT PaaS优质客户（过去连续12个月内贡献超过10万美元收入）只有303个，却为IoT PaaS合计贡献了约85.6%的收入。 PaaS业务之外，SaaS业务被视作第二增长曲线。一季度，涂鸦SaaS业务收入同比增长146.7%至575万美元，且后者的毛利率为75.10%，远高于PaaS业务的42.30%。 PaaS业务的毛利率较低，主要是因为其收入主要依靠销售封装了接入能力和License的WiFi模组实现，由于芯片厂商在WiFi模组的议价能力较高，对涂鸦的毛利率产生了一定影响。 现今，涂鸦90%以上的SaaS业务在中国市场，不过SaaS业务Q1仅占总营收的比例为10.49%。此外，现阶段涂鸦布局多个细分领域，工业物联、智慧农业等等，没有核心聚焦业务。 这种分散企业战略焦点的多元化扩张冲动备受涂鸦内部员工吐槽，“业务不聚焦，啥啥都想做，啥啥都没做好。老板战略不清晰，白瞎了各业务线的销售们。” IoT的大争之世 现阶段，物联网政策再发利好消息。一些主营业务并非物联网领域的上市公司，纷纷“蹭”上IoT概念试图分一杯羹，那些本就在领域内布局的玩家更是摩拳擦掌。  华泰金融通过对全球提供IoTPaaS供应商的特征进行分类，将IoT供应商大致分为五类： 电信运营商，如中国电信和中国联通；互联网巨头，如阿里巴巴和亚马逊；传统企业，如海尔和三一重工；科技公司，如华为和苹果；第三方平台，如涂鸦。 目前，在物联网平台布局的主流厂商都在基于自身的核心优势，积极构建物联网生态平台，争夺产业生态的主导地位。在这之前，具有较强中立性和兼容性的第三方平台涂鸦则有一定的优势。 据中国信息通信研究院（CAICT）统计，截至2020年，在领先的物联网平台中，涂鸦智能平台新增连接设备数量和同比增长率分别为1.17亿和94%，排名行业第一。 紧随其后的是亚马逊网络服务（AWS；7500万/26%，3900万台自有设备）、谷歌云（5500万/17%，2600万台自有设备）、海尔（4000万/50%，3800万台自有设备）、小米（3900万/32%，3700万自有设备）和阿里云（3100万/20%，1400万自有设备）。 随着赛道内玩家开始发力，涂鸦将面临日益加剧的竞争。拿目前较为重要的国外市场来说，涂鸦将与IoT平台亚马逊、谷歌、苹果等同台竞技。 今年1月7日，涂鸦正式宣布将支持Matter通讯协议，助力开发者打造无缝接轨的智能家居体验。 Matter协议是CSA连接标准联盟于2021年推出的应用层连接协议，旨在通过构建统一“语言”，消除不同生态间兼容性顾虑，解决智能家居领域碎片化问题。 目前，亚马逊、谷歌、苹果等都已承诺Alexa、GoogleAssistant和HomeKit生态将兼容支持Matter协议的设备。涂鸦此举旨在寻求第三方平台的立足空间。 不过，摆在涂鸦面前致命的是，IoT平台安全问题。 而在国内，涂鸦同样于2021年4月14日加入了开放智联联盟（OpenLink Association，简称OLA联盟）。 OLA联盟成立于2020年12月1日，是由我国24位院士联合信通院、中国电信、中国移动、腾讯、百度、海尔等单位共同发起的IoT产业联盟，旨在建立符合我国产业特点的互联互通标准与产业生态。 先不论国内巨头们各自占山圈地的野心，在资源倾斜和流量加持下，自建私有云的头部企业之外，剩下的企业又还有多少理由选择第三方平台涂鸦呢？ 参考资料： 雷锋网《涂鸦：千亿变百亿的“傲慢与偏见”》 华泰金融《涂鸦智能引领AIoT，智能连接驱动增长》 本文来自微信公众号“科技新知”（ID:kejixinzhi），作者：樟稻，36氪经授权发布。