“信创”主题——基础信创信息梳理

蚂蚁搬家 2023-03-22 14:23:02  62671

分类专栏：资讯

基础信创信息梳理

注意：文章中可能会有一些自己的交易想法及策略，仅作为文章阅读，不作为在实际交易中的交易依据，具体情况及市场环境要详细分析，不能照搬。

核心点：

一：信创未来几年发展是基于国产安全替换背景带来的存量替换增量

二：信创板块增长的底层驱动是业绩增长

三：计算机板块当前估值中低位、机构持仓度低，叠加政策对基本面的催化，具备走出大级别行情的条件。

什么是信创？

信创产业，即信息技术应用创新产业，它与“863计划”“973计划”“核高基”一脉相承，是我国IT产业发展升级采取的长期计划。信创建设从关键环节核心组件的自主创新入手，从党政军试点，关键行业逐步推广，从而逐步建立自主的IT底层架构和标准，实现全IT全产业链实力和结构的优化升级，包含IT基础设施、基础软件、应用软件和信息安全行业。信创产业的本质是发展国产信息产业，旨在实现“自主可控、安全可靠”的发展目标，信创产业发展是国家经济数字化转型、提升产业链发展的关键。

为什么要发展信创？

一：数字经济中信息安全：随着数字经济的发展，信息技术的重要性凸显，信息、数据安全越来越重要，而当前我国软硬件水平和国外还是一些差距，国外的软硬件在很多领域中占较大市场份额，存在一定的风险不可控性，所以为了信息安全，我国IT产业自主可控的趋势不可逆。

二：中美博弈下产业安全：从17年开始，美国不断对中国企业实施制裁，建立出口管制实体企业清单，将多家科技企业列入黑名单，在技术领域也不断限制技术出口来封锁中国在科技领域的发展。在中国经济本身的发展中，如果想不受限制，在核心的底层芯片、操作系统、应用软件、硬件等均要实现自主。

信创产业为什么在当前具备爆发条件？

一：中低端技术已经成熟，中高端正在突破，产品从“能用”向“好用”迈进。硬件产品端：在芯片层面，国内的设计、制造、封装近几年均有较大的进步，国内的一些头部企业已经在国际崭露头角，相关产品进入供应链之后并大幅出货，核心指令集方面，也出现了一批完全自主可控的公司。操作系统端：当前国内基于Linux深度开发的麒麟操作、统信UOS系统均已经实现了与大多数国产软硬件的适配，并且进入信创的招标中。随着国产化进程推进，产品具有放量基础。应用软件端：以办公软件、财务软件为例，国内金山办公、用友网络等公司产品的性能已经可以对标国外软件，基本可以实现全面替换。基础软件端：在数据库、中间体、数据安全等领域，国内的达梦数据等一些国产公司产品已经实现替换。

二：经济复苏，政府及行业下游购买力恢复。2020年，信创行业进入新的发展“元年”，开始全面爆发，呈现出市场活跃、业绩增长、标杆项目频出等特点。经过2020年的铺垫，2021年信创产业正式迈入应用落地阶段，推进力度从小范围试点转变为大信创，进而贡献更大的市场规模。但由于疫情影响，政府的资金用于抗疫，对于对于信创的购买力不足。从2022年11月，防疫政策全面放开，政府未来用于抗疫的资金减少，购买力逐步恢复。

三：政策要求国产化进度，给信创提供业绩支撑。 2022年9月28日国资委79号文件指出政府明文规定2027年前完成2+8+N的党政与八大重点行业100%国产替代，替换范围包括芯片、基础软件以及应用软件，2022年11月底前报送方案并从2023年度开始由企业党组书记直接汇报进度，国产替代化经费全面纳入企业预算范畴。

从替换的安全性要求来看，党政方面率先替换，随后逐步扩大到8大行业，未来进一步实现全方面国产替换。

从行业数据方面看信创

一：信创的市场空间。

一：党政及事业单位人数。从当前的党政信创及事业单位来看（不含教育、卫生），行业从业人数为3032万人，预期在2027年完成全面替换。

二：行业信创人数。根据《中国财政年鉴2020》，2019年全国央企职工人数约为1673万人，地方国企职工人数约为1858万人，国有企业合计职工人数3521万人（数据包含部分离退休人员。按照中信假设，我国国企职工离退休率约为25%，估算的我国国有企业在岗职工2648万人。

2020 年教育、医疗行业国有单位就业人员约 2531 万人，按照25%的离退休率，估算在岗职工约1900万人。

综合以上数据及推测可得出，行业信创人数约为4548万人。

按照调研数据假设人员与电脑配比为1：0.7，PC整机与服务器配比为20：1，服务器采用双路CPU，服务器与中间件配比取10:1，服务器与数据库配比取6:1。

对于行业信创的测算如下：

综合以上所有数据（2+8）可以得出：到2027年全面替换的目标客户群体超过7000万人，PC、服务器市场空间接近4800亿元。其中PC市场空间超过2000亿元，服务器市场超过2800亿元，WPS应用软件约270亿元，PC操作系统134亿元，服务器操作系统约400亿元，CPU芯片约730亿元，中间件约154亿元，数据库约360亿元。

根据海比研究院数据，中国信创生态市场2020年实际规模为1,617亿元，预计未来五年

CAGR为37.4％，到2025年将近8,000亿元。

二：前国产替换进度

从信创细分领域来看，网络设施、安全、云技术、数据库等方面国内逐步成熟，但在硬件、操作系统、工业软件等方面依旧有较大差距。

底层硬件：

从CPU、GPU来看，当前全球主流依旧以Intel、AMD为主。根据PassMarkSoftware数据显示，当前全球CPU市场主要被Intel与AMD所垄断。从整个CPU市场来看，当前Intel市占率为61.9%，AMD市占率为36.0%，而在桌面级CPU市场，两家公司差距较小，Intel市占率为53.3%，AMD市占率为46.7%，而在服务器CPU市场，主要被Intel所垄断，其市占率高达90.9%。

国内CPU市场涌现较多玩家，主要呈现x86、ARM以及自研指令集三大阵营。其中，海光、兆芯以x86架构为主，兆芯使用威盛电子的x86早期授权，其生态较为完善，海光则通过与AMD合作，引入X86指令集授权；华为鲲鹏和飞腾则是ARM指令集授权厂商；龙芯和申威为代表的自研架构厂商，是完全自主可控的引领者。

从几家企业的营收来看，2021年，海光23.1亿、飞腾22.18亿，龙芯12.01亿，再结合信创行业近千亿的市场空间，整体渗透率预期不足5％。

在GPU领域：国内GPU市场主要以Intel、AMD、英伟达为主。根据JPRResearch 数据显示，英特尔凭借CPU 领先优势，在集成显卡市场优势明显，占全球整体PC 显卡市场62%的市占率，AMD 市占率20%，英伟达市占率18%，而在独立显卡市场，英伟达处于绝对垄断地位，市占率超过79%，AMD 第二市占率为20%。

虽然国内多家公司公布研发计划或者发布相关产品，但真正实现商业化落地且大量出货的公司基本为零，国产替换渗透率极低。

操作系统：

据Statcounter统计，在中国桌面操作系统市场中，2021年Windows、macOS、Unknow（未知）、Linux的市占率分别为84.57%、5.38%、9.55%、0.49%。可见，目前Windows、macOS仍

处于主导地位，近年来在国内市占率虽逐步下降，但依然占有90%左右的市场份额。国产操作系统主要在Linux分类，市占率还有待提升。国产操作系统中，麒麟与统信目前的竞争实力最强，呈现双寡头格局，其中麒麟常年占据中国Linux市场占有率第一。

麒麟软件与统信软件作为国内操作系统的领头羊，2021年麒麟软件营收11.34亿元，统信软件营收6.8亿元，操作系统整体国产化率不足5％。

数据库：

数据库是数字经济时代不可或缺的基础软件。数据库管理系统是“按照数据结构来组织、存储和管理数据的仓库”，是一种用于建立、使用、操纵和管理数据库的大型基础软件，既是业务数据的存储中心，也是统计分析计算的基础，是大数据时代中各行各业不可或缺的重要基础软件。按数据结构划分：关系型数据库、非关系型数据库（NoSQL，包括键值型、文档型、图、对象型等）；按设计架构划分：集中式数据库和分布式数据库；按其部署模式划分：本地数据库和云数据库；按应用场景划分：OLTP 事务型数据库、OLAP 分析型数据库、HTAP 混合型数据库；按存储介质划分：磁盘数据库和内存数据库；按其商业模式可分为商业数据库和非商业数据库。

结合DB-engines 与艾瑞咨询的研究资料，2020 年，在全球数据库市场中，关系型数据库的流行度为73.2%，远高于非关系型数据库的26.8%。在中国数据库市场中，关系型数据库凭借“业务价值高、应用场景广”等优势，收入占比高达90%；非关系型数据库仅占比10%。

从OLTP的市场来看，当前本土厂商扩展迅速，2020年国产化占比已经达到47.4％。

在本地部署模式下，国产化程度较低，公有云模式下国产程度较高。据IDC统计，在本地部署模式下的关系型数据库市场中，Oracle、Microsoft、IBM、SAP分别占比26.7%、7.6%、7.2%、7.0%，合计占比48.5%，而华为、阿里巴巴、达梦、人大金仓仅占14.7%、5.7%、5.7%、5.0%，可见目前本土厂商虽成长迅速，但国际厂商仍占主导地位。在公有云模式下的关系型数据库市场中，阿里巴巴、腾讯、Amazon、华为、Oracle分别占比44.7%、17.4%、13.6%、

7.4%、3.6%，国产化比例较高。

综合来看，当前数据库领域国产化程度较高，产品技术成熟，短期国产化进程有望加快。

中间体：

中间件是一种应用于分布式系统的基础软件，位于操作系统、网络和数据库之上，应用软件之下，是提供系统软件与应用软件连接的软件，它可以从一个软件系统中提取数据，然后转化为合适的格式，让另一个系统能够直接使用。

当前中间件市场依旧是以海外龙头主导，东方通、宝兰德的等国产厂商快速突破。

从现有信息来看，当前中间体技术已经逐步成熟，行业龙头东方铜2021年营收为8.63亿元，结合信创行业150亿的行业空间来看，当前国产中间件渗透率较低。

行业信创替换进度

行业信创先从金融、电信、电力开始，紧接着石油、交通、航空航天、教育、医疗。从下游行业目前进度与渗透率来看，金融行业将由2022年400家试点向4600多家机构全面铺开客户数量预计十倍扩容。我们预计，前期400家试点中含有大部分中大型机构，行业目前整体渗透率约在50%左右。电信行业，结合采招网、IDC服务器市场空间及下游行业占比(电信约占服务器每年整体出货量10%)数据来看，三大运营商年均采购服务器总量大概在70万台左右，年均市场空间大约为300亿左右，整体渗透率目前为35%左右。电力、教育、医疗行业信创目前处于前期铺开阶段，我们预计，这三大行业信创渗透率低于10%，将迎来高速增长，建议重点关注。中央贴息贷款政策刺激下,教育、医疗设备采购及更新需求将迎来一轮高速增长，信创有望乘势而起。